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財經聚焦

央企臨危授命 政策性增持PK基本面困局

日期:2010-02-01

“在全面聚焦強大的政策救市時,人們忽略了上市公司正在惡化的基本面決定了央企增持回購概念股,也只能是短期追逐的熱點?!?月24日,智博方略資產管理有限公司周貴銀在接受采訪時的語氣略帶玩味。

半年報表明,上半年全部a股上市公司的每股經營性現金流為0.3元,同比下降了52%。

有統計顯示,8月28日至9月25日,共有41家上市公司大股東購入了2.38億股?!罢呱弦磺袨榫仁袖伮??!币晃蝗倘耸克较吕锔嬖V《華夏時報》記者。

當日,被增持預期十分強烈的寶鋼股份漲幅為7.52%,但是在當天的資金凈流出排行榜上,寶鋼股份凈流出16820萬元,位居榜首。

在鼓勵央企增持或回購的政策出臺后,以中石油集團增持為起點掀起了央企響應號召,預期集體救市的熱潮。

在中石油a股相比h股溢價將近50%的情況下,中石油集團顯然增持h股更加劃算??墒聦嵤?,集團公司大手筆的增持了a股6000萬股,耗資逾7億元。

記者連線中石油董秘辦公室,工作人員告訴記者,“這是集團公司的決定,我們不太清楚”。

對此,國泰君安楊偉表示,“中石油集團的增持行動既然是響應國家號召,在增持h股和a股都將對公司股價起到支撐的時候,當然是選擇a股”。

記者注意到,在公告增持的上市公司中有相當一部分只是做著表面功夫。

大龍地產總公司增持公司股票18.1萬股,約占公司總股本的0.044%;北京城建控股股東北京城建集團有限責任公司增持公司股份10萬股;英力特控股股東寧夏英力特電力集團股份有限公司通過二級市場買入英力特50萬股,占公司股份總額的0.36%。

“小規模的增持,這僅僅是企業的一個表態,意味著大非近期不再減持?!碧煜嗤额檹埿衩髡f。

張旭明明確告訴記者,目前對房地產行業市場預期一致比較悲觀,如果沒有實質性利好政策的出臺,樓市成交萎縮的現狀和房價下跌的預期仍將持續。

對比地產公司“面子”上的增持,到截稿時止,還沒有一家電力公司發布大股東增持公告?!?008年初以來,電力企業特別是火電企業陷入了業績下滑,現金流趨緊的困境,大多數傳統的火電類上市公司增持或回購的可能性很小?!碧煜嗤额櫟碾娏π袠I分析師車璽表示了憂慮。

權重股的力量

“以央企為代表的大股東增持的表態,是通過政策利好的刺激提振市場崩潰的信心,把上證指數穩定在一個區間內,終結之前的非理性暴跌?!敝行抛C券資本市場部副總經理高占軍告訴記者,管理層試圖通過撬動市場信心這一支點恢復局面,實現金融市場的穩定大局。

9月23日,繼中石油之后,中煤能源集團增持中煤能源405萬股。在對大股東的增持意圖分析中,平安證券煤炭行業高級研究員陳亮的其中一個猜測就是,“大股東增持是政治任務”,有關部門給大股東打招呼。而選擇煤炭行業,他認為是因為煤炭行業相比之下現金流充分,市值也比較大。

陳亮算了一筆賬,當日中煤能源的成交量是9600萬股,中煤增持的405萬股占比不到5%,心理影響大于實際作用。

而管理層尋找的這個支點,需要的標的數量很少?!爸灰藙訋状髾嘀毓?,就能保證指數不再回到1800點的水平?!敝苜F銀給記者計算到,工中建三大行和中石油的市值幾乎占到了滬市總市值的一半,這4家公司的股價穩定也就代表了大盤指數的穩定。更何況在25日當天,上證50總市值達到了8.2億,而上證總市值也只有11億,“我們所熟悉的大型央企組成的這50只股票能夠起到定海神針的作用”。

基本面難以承受之輕

但是權重股的定海神針效果在機構看來也僅僅是一個“短期的央企增持利好概念”。中信證券22日召開形勢分析大會時直接建議基金減持銀行股,認為銀行未來反彈力度不會很強。原因是非對稱降息是管理層在行業之間的利潤再分配,犧牲的恰恰是銀行的利潤,在非對稱降息仍舊可能出臺、存款利率卻下調空間不大的情況下,銀行的息差無疑會受到擠壓。盡管降低了存款準備金率,但是不能改變息差收窄的事實。

況且有業內人士指出某些大股東增持的動機并不單純,很可能是為增發托市。記者注意到,8月29日新興鑄管完成增持,當天大幅上漲了8.37%,之后幾天走勢也較為平穩地碎步向上;但是在不久后的9月8日,公司即公告公開增發a股股票的申請獲得了證監會的有條件審核通過。

政策救市和經濟周期下降的博弈,決定股市方向的是經濟走向。在記者采訪的多位人士中,一致認為上市公司盈利水平好轉之時才是股市真正扭轉乾坤之際。

國都證券邱慶東對記者分析了國內的經濟形勢:實際的固定資產投資速度在去年下半年后快速萎縮,占固定資產投資總額約1/5的房地產投資出現拐點;而居民的實際收入大幅下降,奧運后消費增長堪憂。

所以,“此輪行情沒有人認為是反轉,而是反彈,好一點的話大盤最高可以看到3000點”。

那么,反彈結束之后呢?一位資深人士向記者表示了擔憂:“央企增持會留下后患,這是在喝敵敵畏解渴,大股東未來原則上可以隨時買賣,通過增持他們得到更多的股份后,便有可能在以后控制股價,制造漲跌?!?/p>

記者同時發現如果沒有實質性利好持續出臺,在增持過后股價仍舊會按照原路下跌。2005年10月下旬,上海汽車承諾在股改后股價低于3.98元時,將投入資金10億元進行增持,以達到護盤的目的。10月27日止,上海汽車分兩次共增持了25747.2萬股,占總股本的7.859%。在第一次增持后的第二天,10月25日,g上汽逆市大漲了6.96%,然而g上汽的股價并沒有就此止跌,反而在10億元耗盡后10月28日繼續下跌了4.78%。

【作者:馬超彥 來源:華夏時報】

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