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業界資訊

2013年保險股凈利大增長

來源: 證券時報網 日期:2014-01-30

本周,國壽、太保、新華陸續發布業績預增公告,凈利潤增速預計分別為120%、80%、50%。我們預計平安增速為40%左右。

2013年業績增長的主要原因均為投資收益增加和資產減值損失減少。受制于營銷員增員困難、高利率環境、銀行系保險公司崛起等因素影響,2013 年壽險保費增長仍維持低迷,但下半年較上半年已有所改善。全年來看,中國平安最優,新華顯著弱于同業。三季度產險市場競爭秩序保持平穩,但考慮下半年臺風、洪災等自然災害較多,綜合成本率將略有上升(97%-98%左右),利潤率水平較上半年小幅下降。2014 年產險行業仍面臨競爭壓力,承保盈利水平或將進一步下滑。

我們維持前期對于保險的整體判斷:壽險企穩回升、產險趨勢向下。政策變革推動行業轉型:1)估值極低;2)壽險保費企穩回升,“開門紅”已成定局;3)分紅/萬能已間接實現市場化,預定利率放開影響有限;4)投資渠道將繼續拓寬,投資收益率穩步提升,利差擴大。推薦中國平安和中國人壽。

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