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業界資訊

險資另類投資額半年漲逾五成 不動產受青睞

來源: 證券日報 作者:記者 冷翠華 日期:2013-12-26

業界一致認為,明年險資仍將偏愛另類投資

險資投資新政實施元年即將畫上句號?;厥捉衲甑碾U企投資策略,另類投資占比的快速大幅提升成為最突出的特點,并且,業界一致認為,明年險資仍將偏愛另類投資。而在另類投資領域,最受險企寵愛的是不動產投資。

另類投資占比大幅提升

在2013年的最后幾天,又有一批保險債權計劃落地,掀起一波債權投資小高峰。

在成都,國內第一筆由銀行為民營企業發起設立的保險債權計劃、同時也是全國募集規模最大的商業不動產保險債權計劃近日正式實施。民生銀行(7.57, -0.10, -1.30%)成都分行為大連萬達商業地產股份有限公司設計并推廣實施了“平安資產——大連萬達商業不動產保險債權計劃”。本保險債權計劃募集資金50億元,投資期限10年,用于大連萬達商業地產股份有限公司旗下6個商業地產項目。

在湖南,人保資本投資管理有限公司與湖南省高速公路投資集團有限公司簽署25億元“人保—湖南高速公路項目債權投資計劃”,平安信托有限責任公司與湖南省高速公路建設開發總公司簽署21億元保險資金債權投資計劃。

一個個成功落地的債權投資計劃,很好地彰顯了另類投資對保險資金的魅力。

數據也從另一個側面進行了有力說明——保監會日前公布的保險統計數據報告顯示,今年前11個月,保險資金運用余額為74683.11億元,比年初增長8.96%。其中,另類投資額為12045.91億元,占比為16.13%。而保監會首次公布保險資金運用情況是在4月份,當時,另類投資額為7851.71億元,占比為11.25%。

從絕對金額來看,最近半年以來,險資另類投資額大幅上漲了53.4%,其在險資投資總額中的占比也提高了近5個百分點。

“債券作為固定收益產品,與保險資金的匹配性較好,收益不高,但相對穩定,能夠滿足流動性需要,成為保險資金重要的基礎性資產配置。”保監會副主席陳文輝在年初的保險資金運用監管政策通報會上表示。從今年險資的投資去向看,債券投資仍然占據最大比重,前11個月的占比為44.54%,比前4個月的占比下降了1.09個百分點。陳文輝同時指出,權益投資平均收益較高、波動大,是重要的風險收益來源。從今年險資的投資去向看,股票和證券投資基金的投資占比下降了1.36個百分點至10.12%。此外,險資的銀行存款從前4個月31.64%的占比下降到前11個月的29.21%,下降了2.43個百分點。

據介紹,截至去年年底,保險機構累計發售了83項基礎設施投資計劃、11項不動產債權計劃,備案金額3025億元,平均投資年限7年,平均收益率6.36%。陳文輝認為,險資另類投資基數較小,但增長潛力大。“2010年開放股權和不動產投資政策后,規模增長迅速,但該類投資期限較長,在資產持有期間,受會計分類和估值政策影響,短期內收益釋放較緩慢,而長期收益較高。”他表示。

盡管今年險資的另類投資計劃總數尚未統計出來,但從記者的采訪情況來看,今年,各險企在這一方面都加大了力度,發起的債權計劃也比2012年要多,因此,可以預測的是,今年的險資發起的債權計劃數量將超過去年的94項。

典型項目

詮釋險資支持實體經濟

“市場化資金運營機制的建立提升了保險資金輸血實體經濟的能力,同時也為保險資金找到了更好的配置標的。通過債權計劃將險資引入實體經濟,既是險資支持實體經濟建設的重要體現,又利于提升險資的投資收益。”一位保險資產管理公司負責人對《證券日報》記者稱。

債權計劃作為險資目前進行另類投資的重要形式,在2013年獲得了大發展。記者采訪發現,險企紛紛加大了債權投資力度,并成功發起多項債權投資計劃。

其中,泰康資產今年已經公布的債權計劃有6項,2012年和2011年的這一計劃分別為6項和2項。今年的計劃主要包括泰康-華能呼倫貝爾能源債權投資計劃、泰康-北辰實業 商業不動產債權投資計劃、泰康-國電廣東清潔能源債權投資計劃、泰康-昊華能源(7.15, -0.23, -3.12%)債權投資計劃、泰康-天房集團商業不動產債權投資計劃、泰康-國電廣東清潔能源站債權投資計劃。

“在債權投資方面,目前我們比較喜歡投資不動產和能源項目。不動產應該是各個公司都比較喜歡的投資對象,其他的項目不是很清楚。”泰康資產內部人士對《證券日報》記者稱。

不過,泰康資產并沒有公布上述計劃的詳細情況,上述人士表示:“債權投資計劃一般是一對一的,不屬于公開產品,一般不會對公眾披露信息,有的只面向機構投資者披露,其他公司也很少公開披露這方面信息。”他表示,險資之所以十分低調主要是擔心商業模式被同業模仿,“競爭很激烈,尤其在險企綜合成本高企的情況下,投資端面臨的壓力較大,既要追求穩定,又要保證一定的收益率水平。”

同時,根據半年報披露,中國太保今年上半年發起設立了11個基礎設施和不動產債權投資計劃,合計金額174億元,新發行的債權投資計劃投資收益率達到5.9%。三季報顯示,截至9月底,其債權投資計劃額為342.44億元,比去年年底增長了20.8%。

據記者不完全統計,太平洋資產管理公司今年發起的債權計劃包括太平洋—太鋼不銹自備環保電廠債權投資計劃、太平洋—國電內蒙古電力債權投資計劃、太平洋—蘇州工業園區商業不動產債權投資計劃、太平洋-日照港碼頭項目債權投資計劃、太平洋—浙江金麗溫高速公路債權投資計劃、太平洋—南京青奧中心債權投資計劃、太平洋—重慶軌道三號線債權投資計劃、太平洋中國建筑陽盂高速債權投資計劃等。

中國平安半年報顯示,其持續優化保險資產結構,提高固定收益類資產配置比例,加大優質債權計劃投資力度,凈投資收益率創3年新高。該公司今年發行了海寧高速公路總額保險資金債權計劃、聯投—平安保險資金債權投資計劃等。

新華保險半年報顯示,今年上半年其委托資產管理公司認購基礎設施債權投資計劃和基礎設施股權投資計劃共計114億元,債權投資計劃主要為南京秦淮河整治、南京青奧中心和蘇州軌道交通等數項基礎設施建設募資。

中國人壽半年報顯示,其積極推進基礎設施和不動產債權投資計劃,已投資金額累計455億元。

此外,中國太平2013年發起設立了太平資產—中廣核核電項目債權投資計劃、太平資產—粵電靖海電源項目債權投資計劃、太平資產—鹽田港集團港口項目債權投資計劃以及太平—石家莊市保障房債權投資計劃;華泰資產管理公司也發行了華泰—武漢保障房債權投資計劃和華泰—國投煤炭項目債權投資計劃。

不過,盡管險資的債權投資計劃熱鬧非凡,但險企從債權計劃中到底能獲利多少,卻很少為外界所知。保監會數據顯示,截至2012年年底,已備案保險債權計劃的平均收益率為6.36%。有業內人士指出,根據行業平均收益率水平以及部分上市險企公開的收益率數據可以發現,隨著產品銷售渠道等成本的不斷升高,一般大型保險公司獲取保費資金的成本在5%左右,如此算來,險資從中獲利的空間并不大,但從各投資產品的橫向比較來看,債權投資還是具有很強的吸引力。

不動產投資風險看成本

“目前公司已儲備數十個優質的不動產投資項目,另有多個不動產投資項目正蓄勢待發。”太平資產在官網上如此介紹。事實上,不動產正是險資今年最為偏愛的另類投資項目。

普華永道近日發布的一份調研報告顯示,在其調查的國內25家保險公司及資產管理公司的32名資深投資從業人員中,對未來兩年非傳統投資產品的投資配比,不動產與資產支持證券的受歡迎程度并列第一,占比均為31.25%,投資股權計劃的占比為28.13%,銀行理財產品的占比為28.13%、私募股權基金的占比為25.00%,信托產品的占比為25.00%。同時,調研報告還指出,在境外投資領域,保險機構的投資偏好集中在不動產領域。

今年7月,中國太平通過旗下太平人壽、太平財險及母公司中國太平集團旗下深圳太平投資,以2.41億元聯合競買了蘇州一宗商務金融用地;當月,太平人壽以15.98億元買入位于北京CBD核心地段的京匯大廈全部權益;8月,太平人壽又以約35.85億元購置金融街約7萬平方米的寫字樓。11月底,瑞安房地產與陽光人壽訂立框架協議,標的是位于重慶天的辦公物業及停車位,投資金額約為24.12億元。此外,泰康人壽已與萬科地產簽署戰略合作協議,可能將與萬科共建養老地產。

人保投控相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示,該公司在國內投資的不動產類型主要為商業寫字樓、綜合體等,包括在建的陜西人保大廈、收購北京西長安街88號大廈、杭州凱悅酒店等優質資產,投資方式涵蓋了資產收購、股權投資和債權投資。其對投資標的的要求是在資產升值的同時現金流較好或未來可以帶來較好的現金流。

7月,中國平安以2.6億英鎊(約合23.7億元人民幣)買下倫敦金融城的標志性建筑勞合社辦公大樓,激發了國內保險資金的海外地產淘金熱。據了解,中國人壽、太平人壽等險企都在物色合適的海外不動產投資對象。

除投資國內項目不動產,人保投控上述負責人還表示,他們也在尋找海外投資機會,“自成立以來,人保投控一直與國際機構的保持著良好的溝通,并一直在探討合作,有關項目在研究中。當然,我們會采取比較穩健的方式,依托保險產業的大發展,立足在拓展熟悉的國內重點市場基礎上,尋求對外的合作。”該公司上述負責人表示。

雖然不動產是險資另類投資的最愛,不過在價格一漲再漲,“不正常”、“要崩盤”等說法此起彼伏之際,很多險企對投資風險還是不敢掉以輕心,人保投控上述負責人就明確表示:“當前投資不動產的風險確實是價格風險,但是風險的大小主要由投資的成本決定。不經審慎分析的追高,會帶來較大的風險。人保投控建立并持續完善各項風險控制手段,并借助IT技術加強對投資項目的篩選和管理。同時,將公司主要的投資力量放在重點區域和重點項目上,不追求短期投資規模的擴大,力求擇時擇機精選優質項目。”

普華永道的調研報告也顯示,盡管當前險資有明確的投資偏好,具體的投資品種比較集中,但險資對投資產品的選擇也表現出多元化趨向。業內人士認為,隨著險資投資新政實施時間更長,險資在多領域投資的探索會更多,投資品種逐漸豐富,投資組合也會更加靈活。

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